收購一旦落實,國泰將穩佔香港航空市場逾八成的份額。 相片:新浪網

國泰航空在公布完全年業績後不久,宣布斥資49.3億港元(約6.28億美元)全資收購海航旗下的廉價航空公司香港快運。收購一旦落實,國泰將穩佔香港航空市場逾八成的份額,在這個基礎上,國泰要如何做到避免反競爭行為並保持行業競爭,值得後續關注。

國泰航空在公告中稱,此次收購的價格為49.3億港元。 其中,包括22.5億港元以現金支付,26.8億港元通過發行及更替承兌貸款票據結付。交易2019年12月31日或之前完成後。收購完成後,香港快運將稱為國泰航空的全資附屬公司。

事實上,國泰作為區內歷史悠久的全服務型航空公司,近年在港的業務不斷備受區內的廉價航空競爭,令國泰在香港市場也不得不透過每周一次的FanFare廉價機票促銷活動,來留住搭客。現時在東南區內,幾家主要傳統航空公司都有廉航分支,一旦國泰收購快運成功,使國泰終於跟幾家區內主要競爭對手看齊,大大提升國泰的競爭力。

國泰與澳洲航空都是寰宇一家(Oneworld)的盟友,但澳航同時經營捷星航空。澳航數年前與澳門賭王何鴻燊家族合資籌組分公司捷星香港時,同時遭到國泰與海航旗下香港航空反對,當時國泰聲言不反對競爭,但認為捷星香港由澳洲方面控制,一旦獲得的牌照會將香港努力談判得來的航權,拱手相讓予由外籍航空公司控制的特許經營航空公司手中。最終港府駁回捷星香港的執照申請。

另外,國泰對手之一新加坡航空把自家廉航整合成酷航(Scoot),與國泰東南亞線構成直接競爭。港人熱門旅遊地點日本也有樂桃航空飛港日航線,而樂桃也是全日空的廉航分支。

要是這次交易順利,那麼國泰終於能擁有自己的廉航分支,可以更直接的跟捷星、酷航「搶客」。從本地角度去看,這次收購等同於把香港快運搶走的客人拉回國泰自己旗下,實現「肥水不流別人田」,也減輕了外界希望國泰降低票價的壓力。

國泰一旦成功合併了香港快運,其在本地的市場份額將會提升至84%,香港的競爭事務委員會勢必會出手調查購併案會否違反競爭。不過,國泰表明會維持快運的獨立經營地位,這或許會為購併案獲批留下一線機會。

不過,大摩認為國泰以相當於2018年市賬率4.45倍收購香港快運,作價屬偏高。

國泰去年全年純利為23億元,相比2017年同期為虧蝕12.59億元,轉虧為盈,亦是三年來首次賺錢。去年的客運業務受惠於可運載量增長、着重顧客服務及提升收益管理,運載率得以維持,收益率有所提升。貨運業務方面亦表現強勁,可運載量、收益率及運載率增加,並指公司轉型計劃發揮正面影響。若能成功收購快運,必然帶動國泰業務進一步增長。

撰文:鍾紹陽
相片:新浪網

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