美團CEO王興 相片:搜狐

貓眼娛樂(1896.HK)大年三十上市,難道希望港交所到年底還要上班?不過,貓眼這個在線娛樂票務公司選擇在春節前夕上市倒是個聰明的選擇,因為馬上就要迎來一年中第一個重要的電影檔期「春節檔」。

如果春節檔表現超預期,與電影行業相關的上市公司就會受益。所以,買點與電影有關的股票過節也是個不錯的選擇。貓眼選擇這個時間點上市,多少有這些方面的原因。

貓眼是個美團內部孵化的項目,2012年誕生,當時叫做美團電影,從事在線票務。2013年它更名為貓眼電影,並推出了貓眼APP。2015年美團與大眾點評合併,次年貓眼電影分拆出來獨立運作,並引入光線傳媒作為戰略投資者完成重組。

貓眼最主要的業務就是賣電影票,收入佔總營收的60%。圍繞這個核心,它也參與一些電影製作、發行、周邊商品發售的業務,但主要還是在線售票。

據艾瑞咨詢的報告,按2018年前三季度電影票務總交易額計,貓眼是中國最大的在線電影票務服務平台,市場份額61.3%。

公開資料顯示,貓眼IPO前最大持股方為光線、騰訊、美團點評,其中光線持有48.8%,騰訊系持有40.65%(包括微影時代等的持股),美團持有8.56%股份。

作為美團、騰訊系的貓眼,最大的對手是阿里系的淘票票。筆者比較看好貓眼在競爭中的前景,因為說到娛樂行業,那是騰訊的強項,缺少娛樂基因的阿里其實不太能摸到這個行業的脈。而且貓眼還脫胎於美團,一個與阿里一樣的推崇「狼性」文化的企業,戰鬥力可不一般。在美團系與阿里系所有的競爭板塊中,美團從沒有落過下風,比如美團外賣就一直壓制著餓了麽。

不過貓眼所處的這個電影票售賣行業,受限於行業規模比較小。盡管中國電影票房增長迅猛,2018年突破600億元人民幣(約為89億美元),但600億與電商、遊戲、外賣等服務相比不過是滄海一粟,並且客戶使用頻率較低。貓眼和淘票票兩家大筆燒補貼,都是持續虧損的狀態。淘票票還好,本質上阿里無非用它給支付寶引流,沒有很大的壓力。美團通過上市,也是要補足彈藥。反正這個市場也就兩家競爭了,巨頭如阿里騰訊,也不會太在意賠這點錢。

春節檔於昨天結束,可惜今年由於票價高、盜版猖獗,整體票房與去年相比只微漲一點點,低於預期。今天開市,阿里影業和貓眼跌幅均超過恒指大市。

撰文:金炎
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