(사진: AFP)

저물가가 “항구적”이라기보다는 “일시적” 현상이라는 콜린 파월 미국 연방준비제도 의장의 발언이 나오자 시장은 연준의 금리 인하 가능성에 대한 기대가 과도했다고 판단했고 뉴욕 증시는 2일(현지시간) 하락세를 이어갔다.

지난주 발표된 미국의 3월 근원물가는 전년 같은 달에 비해 1.6% 상승에 그치면서 지난 연말의 2.0%에 비해 상승세가 둔화했고, 시장의 전망치보다도 낮은 수준을 나타냈다.

지난해 10월 이후 65bp 하락한 물가연동국채 수익률은 반등이 예상됐다. 하지만 이런 예상은 빗나갔다. 인플레이션은 시장의 예상치를 밑돌았다. 물가 상승률과 실업률 간의 반비례 관계를 나타내는 필립스곡선은 이제 작동하지 않는다.

하지만 파월 의장이나 연준의 이코노미스트들은 필립스곡선이 작동하지 않는 현상도 일시적인 것으로 믿고 있다.

노동통계국이 발표한 단위당 노동비용은 올해 1분기에 하락한 것으로 나타났다. 5년간의 추세를 봐도 50여년 내 최저 수준의 실업률에도 단위당 노동비용은 완만한 하향곡선을 그리고 있다. 노동통계국의 지표는 정확하지 않다. 하지만 단위 노동비용의 하락 추세를 보여주고 있는 건 분명하다. 전미구매관리자협회 4월 구매관리자지수에서도 물가 상승 압력은 나타나지 않았다.

물가지수를 보면 의문이 남는 건 분명하다. 하지만 미국 기업들은 계속해서 자동화나 아웃소싱을 추진하고 있다. 실업률이 더 하락해도 향후 12개월간 물가가 오르지는 않을 전망이다. 필립스 커브는 죽지 않았을지 몰라도 영구적인 코마 상태에 빠졌다.

이런 상황을 고려하면서 투자 포트폴리오를 구성한다면 금융주를 눈여겨 볼만하다. 금융주는 금리 상승의 수혜주다. 금융주는 2일 시중금리가 상승함에 따라 1.2% 상승했다. 미국 금융주의 예상주가수익비율은 11배 정도로 양호한 수준이다. 금융주는 유틸리티 관련주와 같이 고수익을 올릴 수 있는 종목은 아니지만, 자동화에 따른 수혜를 기대할 수 있고 금리 상승에 대한 헤지 수단이 될 수 있다.

Asia Times Financial is now live. Linking accurate news, insightful analysis and local knowledge with the ATF China Bond 50 Index, the world's first benchmark cross sector Chinese Bond Indices. Read ATF now. 

Join the Conversation

8 Comments

  1. hey there and thank you for your information – I have definitely picked up something new from right here.

    I did however expertise some technical points
    using this web site, as I experienced to reload the website many times previous to I could
    get it to load properly. I had been wondering if your web hosting is OK?
    Not that I’m complaining, but sluggish loading instances times will sometimes affect your placement in google and could
    damage your quality score if ads and marketing with Adwords.
    Well I am adding this RSS to my e-mail and could look out for much more of your respective exciting content.
    Ensure that you update this again very soon.

  2. I am no longer certain the place you are getting your information,
    however great topic. I must spend a while studying much more or
    working out more. Thank you for fantastic info I
    used to be searching for this information for my mission.

  3. Hi would you mind sharing which blog platform you’re working with?
    I’m looking to start my own blog soon but I’m having a difficult time choosing between BlogEngine/Wordpress/B2evolution and Drupal.
    The reason I ask is because your design and style seems different
    then most blogs and I’m looking for something unique.
    P.S Apologies for getting off-topic but
    I had to ask!

  4. First off I want to say great blog! I had a quick question that I’d like to ask if you do not mind.

    I was curious to find out how you center yourself and clear your head prior to writing.
    I’ve had a difficult time clearing my mind in getting my thoughts out there.

    I truly do enjoy writing however it just seems like the first 10 to 15 minutes tend to be lost just trying to figure
    out how to begin. Any suggestions or tips?
    Thank you!

Leave a comment

Your email address will not be published. Required fields are marked *