樂視賈躍亭。 相片:qq

4月1日,樂視網(300104.SZ)再次發出公告,向投資者提示暫停上市的風險。根據記者的統計,這已經是樂視網自去年7月13日第一次發布退市警告以來第37次發布類似公告了,樂視暫停上市已經成了一個「狼來了」的故事。

公告發出後,第二天樂視網大跌6.9%。因為根據該公告,基本可以確認樂視網2018年凈資產為負,公司股票將被暫停上市。就在本月26日,樂視網即將披露2018年年報,經審計後的凈資產是否為負,屆時就有結論了。

2010年賈躍亭在深交所敲響上市鐘聲時,樂視網是A股網絡視頻第一股,2010年的凈利潤達7,000萬元人民幣(約1,041萬美元),而那時視頻巨頭優酷、愛奇藝等仍深陷巨虧。

在情況變壞之前的2016年,樂視網還實現營業收入219.5億元,歸屬於上市公司股東的凈利潤5.55億元。其中,付費收入56億元,超過了廣告收入,而且其超級電視業務在電視購物上把客單價做到了近千元,是傳統電商購物客單價的好幾倍。

但仔細想來,樂視可能用了非常高明的包裝方式。樂視一直是一個非常善於講故事的企業。樂視電視的問題是,它一個電視賣3,000元,其實它成本就是3,000元了,這個賣價不賺錢。可是,它還把這3,000元拆開了,說其中的980元是服務費。這就是樂視的包裝術:因為會員值錢,會員的業務可以講故事。有了這980元的服務費,這個錢的屬性就變了,硬變為會員,市場就可以發揮想象,比如會員明年還得續會員啊,比如以後還可以賣給會員紅酒、汽車啊等等。

其實嚴格說,這是一種財報做假。當時樂視的做法就是只顧眼前,不顧後果。它這種財報就是想令自己跑路的財報。因為那980元是要產生後續支出的,既然這是服務費,樂視就要提供兩年的服務,要有內容、帶寬,而這些都沒有出處。

所以,樂視網走到今天這一步早在很多業內人士預料之中。

在暫停上市之後,樂視網還有個「緩刑一年」的機會,市場還會給它一年的時間,就是如果在暫停上市後的當年可以盈利,就可以申請恢復上市。但是,誰有把握它2019年能盈利呢?以樂視網最新股價計,公司現在市值109億。這個估值不到巔峰時期的十分之一,但仍然令人費解,樂視網現在還有什麽業務值100多億?眼下投資樂視網要注意風險,持有它近乎賭博,很可能樂視網已經離終點不遠,沒有第38次提示了。

撰文:金炎
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