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本周二,吉利汽車(00175.HK)暴跌11%,原因是前一天披露了全年總銷量是150萬輛,雖然同比增長了約20%,但沒有完成158萬輛的全年銷售目標。其中,12月銷量為9.33萬輛,同比減少39%,環比下降34%,創下16個月以來的新低。

吉利已經跌價一年了,這下又被重錘了。在2017年,吉利可是超級大牛股,漲了283%,現在已經差不多都跌回去了。從17年11月23日的最高價29.44港幣到現在的10港幣附近,跌了三分之二。

同時,吉利年報將2019年銷售目標定在了15.1萬輛,比2018年略有下降。

昨天,多家券商發表研究報告,花旗、天風證券分別將吉利汽車目標價降低至12.7港幣和12.5港幣。廣大證券、申萬宏源、瑞信證券則直接將吉利下調至中性評級。

申萬宏源研究報告標題為Shifting down a gear(降檔),點出中國車市將進入凜冬時刻。中國汽車工業協會曾公開披露過一組預測,2018年中國汽車市場全年銷售為2,800萬輛,同比下滑約3%,為28年來首次同比負增長。其中2018年12月預計同比大幅下降15.7%,而在2019年,中國汽車整體銷量將與2018年持平。

這組數字說明,中國汽車行業到了飽和點。汽車行業總被說是周期股,其實在美國那種成熟市場,汽車才是周期股,在中國,2018年之前的汽車市場是增量市場,整個市場總量一直在增加,怎麼周期呢?但整個國內汽車市場去年四季度開始下滑了,總量到了天花板,眼下,汽車行業真的成為周期股了。

吉利前兩年賣得不錯,很多車都是賣到了三、四、五、六、七線城市。在一些效益比較好的縣,工廠的工人上班都是開車的。所以現在該買車的,基本上都買了。

接下來,市場變成存量市場,總量還有小幅下滑。就是說純新增是不太會有了,接下來消費者也就是換車而已。具體到各個汽車品牌,個體高增長很難再現,基本就是互相廝殺,A漲了必然乙跌了。

吉利本周二收於10.22港幣,市盈率5.84,意味著按現在的利潤,5.84年就可以收回投資。問題是它之前都是每年20%、30%的增長,價格是按之前高增長給的估值。現在開始零增長,還有可能下降,那麼等明年一看,這個市盈率可能就變成十幾至二十幾了。

汽車板塊的年報,今年都不會太好。吉利雖然跌了,其實也並不便宜,打算抄底的大膽股民要慎重考慮。

撰文:評論員鍾紹陽
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