日本央行行长黑田东彦。相片: AFP / Kazuhiro Nogi

现时正是日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)推出「新货币政策之箭」的时候了。亚洲时报(ATimes.com)报导

自2013年3月以来,黑田一直把矛头对准通缩。黑田的团队掌控着首相安倍晋三(Shinzo Abe)三项政策的「三箭」其中一箭,即宽松货币政策;其余两支箭是扩大财政支出和结构性改革「安倍经济学」(Abenomics)的核心概念源自于日本武士的隐喻:三箭分开射可造成伤害,但三箭齐发的杀伤力将会更强。

问题是,这三箭现时只有一箭已完全射出,就是黑田手握之箭 – 宽松货币政策。第二箭 – 财政宽松,因为政府在时机未成熟时提高消费税而终告失败。第三箭,也是最重要的一支 – 放宽管制则仍被搁置。

不过,黑田的政策也正在化解2013年以来日本经济的阴霾和厄运。由于日圆走弱和流动性增加,企业利润正在快速增长,日经平均指数在黑田掌舵期间已上涨了94%。

但宽松货币政策至今仍未能大幅提升工资。去年11月的实质工资在11个月以来首次增长,仅攀升0.1%。

事实证明,黑田不断向过去20年来习惯与通缩共存的1.27亿日本人说「物价将会上涨」,只会促使他们储蓄更多,花费更少,进一步强化黑田希望终结的「通缩心态」 。

黑田和安倍可采取措施来提高安倍经济学达标的机会率。例如,东京当局可宣布对囤积过多日圆资金的企业课税,亦可为向员工发放更多奖金和鼓励创新的企业提供税务优惠以作奖励。

同时,国会可授权央行惩罚利用央行资金流动性来源储蓄政府债券而不放贷的银行。此举有效削弱令央行货币政策变得强劲的乘数效应(multiplier effect)。

而安倍则应该部署发射其余两支箭,加强黑田政策的火力。财政方面,暂停未来的消费税将会有帮助。大型公共建设计划亦能把更多刺激措施转移至乡村地区,而不局限于东京和大阪。另外,安倍必须认真放宽劳动市场管制、提高生产力、删减繁文缛节、推动创业热潮、善用女性劳动力,以及提出具体方案解决人口老化、出生率下降和低移民率等问题。

要让安倍经济学三箭齐发,黑田和安倍必先锁定正确的目标,因仅以通胀为目标绝不足以成事。

撰文:评论员William Pesek
原文:The Bank of Japan needs a new target – one that isn’t deflation
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相片:AFP / Kazuhiro Nogi

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